泡泡玛特的尴尬

中评社北京1月1日电／据经济观察报报道，泡泡年轻人看不懂白酒股，玛特中老年人看不懂泡泡玛特。泡泡　　当2020年末茅台股价再度创下历史新高之时，玛特12月刚刚在港股上市的泡泡泡泡玛特也一度创下了千亿市值。尽管近期新华社发文批评其商业模式，玛特但并没有过久地影响泡泡玛特的泡泡股价，泡泡玛特的玛特85后创始人王宁，已然身价百亿。泡泡　　谁能想到，玛特不过是泡泡区区数年间，一个名不见经传的玛特边缘创业公司，已经可以和茅台相提并论了。泡泡资本市场用最赤裸裸的玛特方式展现了存在于产品市场的代际鸿沟。或许有些反讽的泡泡是，那些收藏茅台的人和收藏Molly的人，在心态上可能并没有什么本质的区别。　　但泡泡玛特的支持者们依然坚定地下注年轻。此前一份《95后玩家剁手力榜单》显示，潮玩手办排名第一，其中盲盒收藏成为硬核玩家数量增长最快的领域。盲盒内容火热背后，更加凸显的是年轻群体旺盛的消费力和对情感的需求。或者可以说，资本与其说是热捧泡泡玛特，不如说是押注年轻本身。正如有投资者所说，“不了解年轻人不要紧，买了解年轻人的公司就够了。”　　盲盒的问世，可以说是完美地迎合了Z世代的消费需求：自带“泛二次元”属性，集结了各种IP内容，带有游戏性质，系列产品还能激发消费者的收藏集齐欲望。但与此同时，盲盒之所以如此令年轻人沉迷，与其稀缺和博彩的性质有直接关系。由于每个系列设计不一，热门款和冷门款在二手市场的流通价格明显不同，而系列中“隐藏款”的身价更是能获得数倍溢价，相比炒房、炒鞋、炒币，炒盲盒的门槛更低，售价59元一个的Molly隐藏款，转手在二手交易市场就可以卖到2000多，溢价30倍。这种自带的随机性和不确定性，能够极大增强玩家的收集乐趣和复购几率。因此，也一直有观点认为，盲盒具有一定赌博的特征，应该像彩票一样经过行政许可方为合法。　　根据泡泡玛特官网给自己的定位，它是一家“覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台”。但如果真要拆解泡泡玛特，如同王宁所说，玩偶的IP确实是泡泡玛特的核心竞争力之一。但在护城河之外，泡泡玛特市值的真正决定权，其实是在IP背后：那就是泡泡玛特到底是一家潮流文化公司还是一家玩具公司、抑或者是一家类彩票的博彩公司？这三者意味着完全不同的估值决策系统，更意味着未来面临的不同生态。

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