“重配置轻交易” 应对市场超预期波动

　　2024年，重配置轻海外和国内在宏观环境、交易货币政策上的应对分化将有所收窄，但交易主题仍然存在着明显差异。市场

　　总体上看，超预海外市场的期波主线是投资者博弈主要央行尤其是美联储的降息预期。然而，重配置轻货币政策转向并非一蹴而就，交易无论是应对政策制定者还是投资者，对于降息时点、市场幅度的超预判断都在随着经济数据动态修正。在这一过程中，期波主要资产价格会呈现出趋势持续性弱、重配置轻波段交易难度大的交易特征。不过，应对美联储政策的总体走向仍是转向降息和逐步结束缩表，由此带来大类资产的配置机会。

　　在美联储政策转向、全球“去美元化”思潮兴起、地缘政治不确定性加剧的背景下，“乱世买黄金”可谓全球投资者的共识。2024年是黄金配置建仓的重要时间窗口，待到未来美国经济衰退、美联储再度大举宽松之时，黄金将带来丰厚回报。此外，黄金还可以在投资组合中扮演“稳定器”的角色，能够有效降低投资组合回撤、增厚年化收益率。国内市场有多种黄金投资标的可供投资者选择，部分产品兼具生息以及黄金价格上涨所带来的资本利得“双重收益”。

　　2024年，国内货币政策仍有宽松空间，在财政政策发力“适度”的背景下，中债利率中枢有望进一步下移。国内债券市场交易主题由“宽货币”阶段性转向“宽信用”时期，资金面波动可能放大债市波动，可择机把握配置机会。同时，政策统筹化解风险，融资平台监管政策在未来1~2年内难以出现大转向，城投债短期信用风险无虞，信用债利率仍有下行空间。

　　今年，全球宏观经济、地缘政治环境依然存在诸多不确定性，金融市场可能出现超预期波动。因此，“重配置、轻交易”是相对稳妥的策略。

（文章来源：证券时报）

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