15亿回购+近百亿员工持股计划，恒力石化的底气为什么这么足？

3月17日24时起，亿回员工国内汽、购近柴油价格每吨又分别提高750元和720元，百亿国内多数地区95汽油价格正式迈入“9元时代”，持股让很多人都感慨“更开不起车了”。计划

事实上，恒力受到高油价影响的石化什足远不止车主群体，还有很多以石油为主要原料的亿回员工工业企业。在A股上市的购近炼化龙头恒力石化600346.SH的股价在近期就遭遇了一波凶猛的下跌，不到半个月内股价就从26元/股之上最低跌至19元/股以下。百亿

不过，持股恒力石化并不认为原油价格可以直接决定产品的计划价差和盈利。其在投资者关系互动平台上解释称，恒力公司相关产品的石化什足盈利主要取决于各类产品自身的供需和市场情况，原油作为公司主要原材料之一，亿回员工价格上涨会导致成本提升，但下游产品价格也会升高。此外，公司为增强原油储备能力，以应对油价波动，前期已经扩大原油储备规模，逢低买入原油，目前库存充足。

更能体现信心的是真金白银的投入。继3月初抛出近百亿元的员工持股计划后，恒力石化近日又宣布，将以不超过15亿元用于回购公司股票。截至3月11日， 首次回购股份数量为814.54万股，已回购股份占公司总股本的0.12。

受此影响，恒力石化股价在近期触底回升，截至3月17日收盘，涨至22.25元/股。

接连启动回购

3月9日晚间，恒力石化公告称，将以不超过15亿元、不低于10亿元的自有、自筹资金，以不超过30.00元/股的价格，通过集中竞价方式回购公司股票，所回购的股份将全部用于员工持股计划。

在计划公布后，恒力石化就迅速行动。3月11日，公司实施了首次回购，通过集中竞价交易方式首次回购股份数量814.54万股，已回购股份占公司总股本的0.12，成交的最低价格20.49元/股，成交的最高价格21.44元/股，已支付的总金额为1.72亿元不含佣金、过户费等交易费用。

值得注意的是，就在不久之前，该公司才刚刚完成第三期回购计划。公告显示，恒力石化于今年2月14日启动第三次回购的首次购买，并于2月17日完成全部回购。根据当时的披露信息，恒力石化在第三次回购中通过二级市场累计回购公司股份3869万股，占公司总股本的0.55，回购均价为25.84元/股，实际使用资金总额为10亿元，达到该次回购金额上限。

对于短期内再度启动回购计划，恒力石化在公告中表示，主要是基于对未来发展的信心和对公司价值的认可，为维护公司和股东利益，建立完善长效激励机制，充分调动员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起，促进公司健康可持续发展。

大手笔的回购对股价起到了立竿见影的作用。3月9日，恒力石化的股价最低跌至18.47元/股，收于19.27元/股。回购计划公布后的第一天，恒力石化在3月10日跳空高开，大涨9.34，此后的4个交易日，该公司的股价再次上涨，3月17日收于22.25元/股。以此计算，在上述回购计划公布后的6个交易日内，恒力石化的股价已经累计上涨了15.46。

近百亿员工持股计划

值得注意的是，恒力石化接二连三的回购，所回购的股份将全部用于员工持股计划，但员工持股计划的总金额却远不止于此。

3月3日晚间，恒力石化发布公告称，公司拟实施第六期员工持股计划，员工出资上限36.9亿元，同时1:1融资，计划上限73.8亿元;另外公司控股股东恒力集团及其关联附属企业员工拟通过专项融资产品购买公司股票，同样是员工12.4亿元上限，1:1融资，上限达到24.8亿元。

以此计算，两份员工持股计划合计金额为不超过98.6亿元。

具体来看，本次恒力石化的73.8亿元的员工持股计划，覆盖范围广，包括公司高管、普通员工等。本次参加认购的员工总数不超过11,000人，其中认购员工持股计划的董事、监事及高级管理人员不超过8人。

其中，上市公司的员工持股计划的存续期为36个月。股票来源为公司回购的本公司股票以及通过二级市场购买。而控股股东恒力集团及其关联附属企业除上市公司及上市公司控股子公司外之部分员工筹划的24.8亿元的计划，股票来源则是恒力集团及其一致行动人向其转让的恒力石化股票。

与此前的员工持股计划一样，此次近百亿的员工持股计划，恒力石化的实控人陈建华夫妇仍然会给员工的本金进行兜底。恒力石化公告表示，公司控股股东恒力集团或/和实际控制人陈建华、范红卫夫妇为金融机构的融出本息提供连带担保责任、追保补仓责任如有必要。在扣除相关税费后，保证员工自有资金按单利计算年化收益率不低于董事会通过本员工持股计划之日中国人民银行同业拆借中心公布的一年期贷款市场报价利率LPR即3.70。

彰显公司发展信心

对于恒力石化近期在资本市场接二连三的“大动作”，很多券商在研报中都表示，“彰显了公司的发展信心，将为成长注入新的活力”。

光大证券在研报中就指出，恒力石化此次员工持股计划有利于丰富员工的薪酬体系，建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，实现公司、股东和员工利益的一致性;进一步完善公司治理结构，健全公司长期、有效的激励约束机制;有效调动管理者和员工的积极性和创造性，吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。

而对于恒力石化的发展后劲，光大证券认为，恒力石化惠州500万吨/年PTA项目计划于2022年第二季度建成投产，项目达产达效后将实现年销售额212亿元以上，年均利润总额约12亿元;年产80万吨功能性聚脂薄膜、功能性塑料项目达产达效后，预计实现年均利润总额约29亿元;子公司康辉新材料年产45万吨PBS类生物降解塑料项目，因“限塑令”政策出台，需求前景广阔;下属公司江苏轩达高分子材料有限公司投资90亿元建设的150万吨/年绿色多功能纺织新材料项目将进一步增强公司聚酯化纤全产业链综合竞争实力;年产30 万吨己二酸项目建设配套公司可降解塑料市场布局;2021年12月26日，恒力石化湿法隔膜生产线设备采购签约仪式在恒力苏州产业园举行，子公司康辉新材料将引进日本芝浦机械株式会社和青岛中科华联新材料股份有限公司的湿法锂电池隔膜生产线共12条，年产能16亿平方米，标志恒力石化进军锂电隔膜领域，加码化工新能源材料市场。公司充足的在建项目投产后将持续贡献业绩增量。

华泰证券、开源证券等多家券商也持有类似的评价，并且给予恒力石化买入或增持的评级。

券商们给出上述评价的理由主要是：经过多年发展，恒力石化已高效构筑了强大的“大化工”平台，建设完成了2000万吨/年炼化一体化项目、450万吨/年芳烃、150万吨/年全球单体最大乙烯项目和5套合计1160万吨/年的PTA装置共四大产能集群。公司加快布局下游高端新材料，将使得公司上游丰富的“化工原料库”得到充分利用，同时上游“油煤化”融合的原料产品产出将为下游高附加值产品持续赋能。

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